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Mysteel:2020优特钢品种年报发布及解读

2019-12-29 11:10:37

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  回顾2019年钢材行情是2016年供给侧改革三年红利之后发生转折的一年。2015年钢价见底之后,2016年开始的供给侧改革给钢材行情带来三年的牛市,随着供给侧改革的尾声,2019年钢价未冲击高点,钢价重心开始下移。接下来笔者为你详细分析2019年的变化和对2020年优特钢市场的展望。

  一、2019年优特钢品种价格情况回顾

  1、2019年优特钢钢价重心下移

  从图1可以看出2015年钢价触底之后,迎来三年牛市,2017年年底钢价冲上5000元/吨以上后,钢价快速回落,2018年和2019年再未冲击这个高点。2016年到2018年全年均价逐渐上升,形成波段上涨行情,2019年均价下移,2019年45#均价4053元/吨较2018年下降383元/吨,降幅8.57%。2019年最高价4285元/吨较2018年下降440元/吨,降幅9.3%,最低价3868元/吨较2018年下降153元/吨,降幅3.8%。整体来看2019年钢价环比整体重心下移。

图1、45#碳结圆钢近10年走势图

数据来源:钢材事业部

  2019年钢价年后小幅冲高,4月底钢价达到年内高点4285元/吨,随后在汽车等终端需求疲软现状下钢价快速回落,在7-8月传统淡季却形成了小幅反弹,具体原因是受原材料的上涨,钢价被迫上行。随后在原材料价格大幅回落情况下,9月到年底,钢价维持在底部窄幅震荡为主,围绕3900元/吨上下50元/吨左右波动,波动幅度较小。11月中旬后受普材影响拉涨至150元/吨至4045元/吨,目前维持高位运行。

图2、2019年45#碳结圆钢走势图

数据来源:钢材事业部

  2、品种间价差变化

  2019年45#与管坯平均价差40元/吨,价差最大时候45#高于管坯98元/吨。远远高于品种间制造成本,管坯效益相对较差。侧面说明无缝管市场较优特钢下游行业需求更差。40Cr与45#价差相对平稳,波动较小,2019年价差均价230元/吨。20CrMnTi与45#价差2019年大幅下降至356元/吨,同比下滑89元/吨。20CrMnTi与45#价差达2016年以来最低,主要是汽车需求大幅下降,特钢产品较优钢产品效益差。

图3、45#碳结圆钢与20#管坯/40Cr/20CrMnTi价差走势图

数据来源:钢材事业部

  3、全国区域价差缩小,北材南下受阻

  2019年优特钢市场明显特点是各区域价差缩小,资源区域间流动变得困难。最明显特点在于传统消费地江浙地区2019年来钢价持续处于低位,北方材料(包括山东地区材料)流入变的困难,主要原因在于优特钢下游(特别是汽车产业)需求低迷,江浙地区钢厂供给已经能基本满足当地需求,外来资源进入变的困难。价格上面就体现在江浙地区钢价相对偏低,山东、北方资源难以进入。2019年杭州-山东价差均价143元/吨,较2018年的211元/吨下降69元/吨。两地运费2018年基本在180元/吨左右,2019年受运输管制运费上涨后,运价上涨到200-220元/吨。运费上行,而两地价差缩小,山东资源流入变得几无可能。

图4、杭州-山东45#历年价差走势

数据来源:钢材事业部

  二、2019年45#品种盈利情况回顾

  2019年随着原材料整体价格的上行,钢价的重心下移,钢厂利润大幅回落,但仍然较为可观。以45#价格为例,2019年全年平均利润520元/吨,虽然较2018年下降57%,和2017年下降52%,但仍然高于2016年287元/吨。2019年钢材利润最低点在6月底到了94元/吨,主要是钢价下降原材料上涨形成剪刀差,利润快速回落。随着下半年原材料成本下移,钢厂利润逐渐恢复,到11月中旬毛利润再次达到600元/吨的高位。面对较高的利润,部分钢厂年底检修推迟执行。

图5、2016年以来钢厂利润图

数据来源:钢材事业部

  三、2019年优特钢品种供应端回顾

  前面提到虽然2019年钢厂利润大幅下滑,但整体利润仍然可观?;诖?,钢厂生产积极性仍然较高,新上产线和原有产线产能的释放较为充分。

  表1是2019年优特钢新上产线情况,2019年优特钢新上4条棒材生产线,集中在小棒为主,产能合计244万吨??幢?知道优特钢棒材产线集中在下半年,预计新上产线的产能全面释放将在2020年,如果新上产线的产能全面释放,预计2020年产量还将上行。

表1、2019年优特钢新上产线

数据来源:钢材事业部

  截止到2019年10月,2019年优特钢样本企业产量月度平均310万吨,较2018年上涨6.5万吨/月。2019年年内产量最高329万吨较2018年最高增加8.7万吨。从图6可以看出,2016年钢价牛市开始,优特钢产量逐年上升,基本符合量价齐升的特点。随着近几年新上产能产线,国内优特钢市场供给基本处于饱和状态。2020年优特钢市场供给压力将达到一个新的高度。

图6、优特钢月度产量

数据来源:钢材事业部

  四、2019年优特钢品种库存情况回顾

  图7可以看出2019年以来社会库存持续下降,屡创新低。造成社会库存持续下降最主要原因在于优特钢下游2019年以来持续低迷,贸易商悲观情绪,持续以降库为目标降低风险。传统9月份后季节性需求的回暖都会带动市场库存小幅上升,但今年9月之后需求的回暖并未给市场带来可观情绪,商家仍然以降库为目标,目前市场库存已经降至54万吨低于2016年以来的最低库存水平。目前市场54万吨的库存水平已经降至较低水平,继续下降空间不大,不排除后期市场库存低位徘徊的局面。

图7、优特钢社会库存走势

数据来源:钢材事业部

  对应的在贸易商积极降库的同时,市场库存风险一部分转移到钢厂。图7所示2019年优特钢钢厂库存大部分时间围绕90万吨上下窄幅波动。2019年钢厂库存平均水平89万吨较2018年上升3万吨,较2017年上升8万吨。

图8、优特钢钢厂库存走势

数据来源:钢材事业部

  五、2019年优特钢品种需求情况回顾

  图9可以看出2018年开始汽车产销数据开始下滑,下滑最明显的是2019年,2019年1-10月份汽车产量2042万辆较2018年1-10月下降237万辆,降幅达10.4%,虽然9月份之后汽车产量有所回升,但9月、10月产量同比仍然下滑6.24%和1.69%。汽车产业的低迷使得2019年优特钢市场情绪低迷的最主要原因。

图8、汽车产销情况

数据来源:钢材事业部

  六、2020年优特钢品种市场展望

  1、2019年优特钢市场最突出的矛盾在于供需失衡,2019年供给持续上升,需求大幅下滑,市场悲观情绪浓厚。预计此情况将延续到2020年,利润的驱使和产能的释放,2020年优特钢产量有进一步走高可能,而下游需求复苏难料。在此情况下预计2020年优特钢钢价重心继续下移,2020年钢价均价、高低点均较2019年继续下移,下移空间200-300元/吨。

  2、跟17-18年比,2019年钢厂利润空间回归至合理区间,预计2020年利润空间还将进一步缩小。

  3、华东主产区钢厂竞争激烈,再加上需求的下滑、运费的上涨,造成钢厂销售半径缩小。钢厂为了降低运费成本,厂库前移将继续进行,厂库前移后将形成钢厂贸易商化。

  4、市场竞争加剧,对贸易商资金、服务要求提高,大型贸易商优势体现,小型、微型贸易商逐步退出市场。

  5、近两月由于优特钢钢厂集中检修,造成市场供给不足,优特钢行情得以维持高位运行。预计春节前优特钢市场价格会持续维持高位运行,涨跌易难。春节后得益于过低的社会库存和需求的复苏,开门红行情仍然可期。

(文章来源:我的钢铁网)

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